2015年中国沥青市场总结及2016年展望
一、2015年沥青市场总结
2015年年初至今，国内沥青市场所呈现的形势整体可概括为：刚需有支撑、沥青厂盈利可观、沥青供应继续增加且表现充足、沥青价格以下跌为主几个特征。
1、刚需有支撑：根据中国交通运输部发布的数据显示，前三季度，中国公路建设完成投资11533亿元，同比增长7.1%，较上半年放缓3.1个百分点。其中一、二、三季度分别增长14.5%、8.2%和3.4%。第三季度的投资规模继续维持高位，完成5064亿元，占前三季度投资的44%，比重与2014年同期基本持平，下降的主要原因是2014年同期增速较高（19.5%）所致。分区域看，东、中、西部地区分别完成公路建设投资3272亿元、2880亿元和5379亿元，同比分别增长1.7%、11.4%和6.9%，可见国内公路通建设重点依然集中在中部地区。2015年是“十二五”规划的最后一年，公路建设依旧保持平稳增长，支撑了沥青的刚性需求。
2、沥青产品较燃料油及焦化料等产品表现出较好的经济性，沥青厂全年保持较好的盈利，导致沥青市场供应充足，利空沥青价格。
2015年，沥青产品较燃料油及焦化料等产品表现出较好的经济性，导致沥青供应量同比2014年明显增加。数据显示，2015年沥青与燃料油比值基本在1以上，远高于0.9的合理经验值，沥青产品经济性明显。同样，2015年多数时间国内沥青价格高于焦化料，炼厂生产沥青的积极性高于焦化料。
此外，由于自2014年底国际原油价格进入下跌通道，截止2015年11月13日，原油价格跌至40美元/桶左右，价格缩水至2014年年底的二分之一，原油价格大跌，沥青厂炼油成本大幅降低，盈利空间逐步上升。据百川资讯测算，2015年国内沥青厂始终处于盈利，以中海油沥青厂为例，2015年1-10月理论盈利在3-622元/吨，月均盈利265元/吨。沥青厂盈利可观，致使国内沥青产量较2014年继续上升，同样国外炼厂也相应增加沥青产量，且积极加大对中国的出口，致使沥青进口量不断创下新高，打压国内沥青市场。
据百川资讯统计的产量数据及海关公布的进出口数据显示，2015年1-10月份中国沥青表观消费量在2244万吨左右，同比增加184万吨，其中沥青产量1875万吨，同比增加148万吨，上涨9%，进口量预计在393万吨左右，同比增加41万吨，上涨12%。
3、在炼油成本大降、沥青供应充足打压下，2015年国内沥青价格持续下跌。以华东国产重交沥青价格为例，2015年价格自年初的3200-3400元/吨降至2450-2550元/吨，跌幅在800元/吨左右。1-2月份价格跌至2600-2700元/吨，3月份价格回升至3000-3100元/吨，二季度价格基本维持在3000-3100元/吨，三季度价格跌至2700-2900元/吨，四季度价格持续下行，至当前价格在2450-2550元/吨。由于后期国内沥青终端需求整体将进一步萎缩，资源供应过剩局面将会继续加剧，沥青价格有望保持下行走势。
二、2016年沥青市场展望
1、需求预测：随着中国公路通车里程的逐年增加，公路养护对沥青的需求量也呈逐年增长趋势，预计2016年公路养护对沥青的需求量有望继续增加。另一方面，"十二五"期间中国公路建设快速发展，2014年左右新工开的高等级公路，将在2016年迎来一个新的通车里程高点。尽管目前中国官方尚未公布2016年中国公路建设投资及各省高速公路通车里程等数据，但据百川资讯统计的在建项目显示，2016年中国高速公路新增通车里程或有望保持在与2014-2015年相当的水平。此外，目前中国面临经济下行压力，基建领域的投资仍是稳定经济增长的主要方式。总体看，2016年中国公路建设仍或有较好支撑，沥青需求因此受益，沥青需求基数仍将保持在一个较高水平。
2、成本、利盈、供应等预测：预计明年国际原油价格仍将运行在40-60美元/桶，沥青厂仍将保持低成本炼油，在沥青刚需支撑下，沥青厂仍有望保持持续盈利状况。同样，盈利持续，及在刚需支撑下，国内炼厂沥青产量仍将有望继续增加，同时进口沥青数量仍将较为可观。
3、价格预测：综上，预计明年沥青供需将双双上涨。但不能忽视的是，沥青供需，特别是沥青供应量是影响其价格走势的最重要因素，明年沥青价格下调的底限或可参考沥青厂盈亏平衡点。展望四季度，沥青价格将延续下行，到今年冬储时，炼厂实际加工原油基本为三季度低价原油，为炼厂降价提供支撑，而贸易商经历了去年高价冬储及今年旺季下跌行情后，今年将更为理性，只有今年冬储价格低于去年同期水平，且仍有较好吸引力，部分大型贸易商才会进行冬储，而大部分中小型贸易仍将保持按需采购。
2015年年初至今，国内沥青市场所呈现的形势整体可概括为：刚需有支撑、沥青厂盈利可观、沥青供应继续增加且表现充足、沥青价格以下跌为主几个特征。
1、刚需有支撑：根据中国交通运输部发布的数据显示，前三季度，中国公路建设完成投资11533亿元，同比增长7.1%，较上半年放缓3.1个百分点。其中一、二、三季度分别增长14.5%、8.2%和3.4%。第三季度的投资规模继续维持高位，完成5064亿元，占前三季度投资的44%，比重与2014年同期基本持平，下降的主要原因是2014年同期增速较高（19.5%）所致。分区域看，东、中、西部地区分别完成公路建设投资3272亿元、2880亿元和5379亿元，同比分别增长1.7%、11.4%和6.9%，可见国内公路通建设重点依然集中在中部地区。2015年是“十二五”规划的最后一年，公路建设依旧保持平稳增长，支撑了沥青的刚性需求。
2、沥青产品较燃料油及焦化料等产品表现出较好的经济性，沥青厂全年保持较好的盈利，导致沥青市场供应充足，利空沥青价格。
2015年，沥青产品较燃料油及焦化料等产品表现出较好的经济性，导致沥青供应量同比2014年明显增加。数据显示，2015年沥青与燃料油比值基本在1以上，远高于0.9的合理经验值，沥青产品经济性明显。同样，2015年多数时间国内沥青价格高于焦化料，炼厂生产沥青的积极性高于焦化料。
此外，由于自2014年底国际原油价格进入下跌通道，截止2015年11月13日，原油价格跌至40美元/桶左右，价格缩水至2014年年底的二分之一，原油价格大跌，沥青厂炼油成本大幅降低，盈利空间逐步上升。据百川资讯测算，2015年国内沥青厂始终处于盈利，以中海油沥青厂为例，2015年1-10月理论盈利在3-622元/吨，月均盈利265元/吨。沥青厂盈利可观，致使国内沥青产量较2014年继续上升，同样国外炼厂也相应增加沥青产量，且积极加大对中国的出口，致使沥青进口量不断创下新高，打压国内沥青市场。
据百川资讯统计的产量数据及海关公布的进出口数据显示，2015年1-10月份中国沥青表观消费量在2244万吨左右，同比增加184万吨，其中沥青产量1875万吨，同比增加148万吨，上涨9%，进口量预计在393万吨左右，同比增加41万吨，上涨12%。
3、在炼油成本大降、沥青供应充足打压下，2015年国内沥青价格持续下跌。以华东国产重交沥青价格为例，2015年价格自年初的3200-3400元/吨降至2450-2550元/吨，跌幅在800元/吨左右。1-2月份价格跌至2600-2700元/吨，3月份价格回升至3000-3100元/吨，二季度价格基本维持在3000-3100元/吨，三季度价格跌至2700-2900元/吨，四季度价格持续下行，至当前价格在2450-2550元/吨。由于后期国内沥青终端需求整体将进一步萎缩，资源供应过剩局面将会继续加剧，沥青价格有望保持下行走势。
二、2016年沥青市场展望
1、需求预测：随着中国公路通车里程的逐年增加，公路养护对沥青的需求量也呈逐年增长趋势，预计2016年公路养护对沥青的需求量有望继续增加。另一方面，"十二五"期间中国公路建设快速发展，2014年左右新工开的高等级公路，将在2016年迎来一个新的通车里程高点。尽管目前中国官方尚未公布2016年中国公路建设投资及各省高速公路通车里程等数据，但据百川资讯统计的在建项目显示，2016年中国高速公路新增通车里程或有望保持在与2014-2015年相当的水平。此外，目前中国面临经济下行压力，基建领域的投资仍是稳定经济增长的主要方式。总体看，2016年中国公路建设仍或有较好支撑，沥青需求因此受益，沥青需求基数仍将保持在一个较高水平。
2、成本、利盈、供应等预测：预计明年国际原油价格仍将运行在40-60美元/桶，沥青厂仍将保持低成本炼油，在沥青刚需支撑下，沥青厂仍有望保持持续盈利状况。同样，盈利持续，及在刚需支撑下，国内炼厂沥青产量仍将有望继续增加，同时进口沥青数量仍将较为可观。
3、价格预测：综上，预计明年沥青供需将双双上涨。但不能忽视的是，沥青供需，特别是沥青供应量是影响其价格走势的最重要因素，明年沥青价格下调的底限或可参考沥青厂盈亏平衡点。展望四季度，沥青价格将延续下行，到今年冬储时，炼厂实际加工原油基本为三季度低价原油，为炼厂降价提供支撑，而贸易商经历了去年高价冬储及今年旺季下跌行情后，今年将更为理性，只有今年冬储价格低于去年同期水平，且仍有较好吸引力，部分大型贸易商才会进行冬储，而大部分中小型贸易仍将保持按需采购。